Фишка номер один

Председатель и генеральный директор Китайского суверенного фонда национального благосостояния Ло Цзивэй летом 2011 года заявил: «Если нам представится возможность инвестировать в российский банковский сектор, мы ее не упустим».

С идеей о приватизации сразу всех российских госбанков президент Сбербанка Герман Греф выступил еще в 2010 году. Тогда он предложил российскому правительству распродать все государственные банки, оставив себе только ВЭБ и блокирующий пакет в самом Сбербанке. Сделка по продаже части сбербанковского пакета планировалась в сентябре 2011 года, когда обозначился и наиболее вероятный покупатель – Китайский суверенный фонд национального благосостояния (China Investment Corporation).

Это предложение фонд получил от инвестиционных банков, занимающихся поиском глобальных клиентов на покупку 7,6% пакета крупнейшего банка России. Китайцам предлагалось 5% акций за $6 млрд. Предложение включало в себя подробную финансовую отчетность операционной деятельности с подробным описанием текущих активов. Отдельным докладом шла сравнительная характеристика Сбербанка и крупнейшего кредитора Китая – Industrial & Commercial Bank of China. Однако из-за обострившейся ситуации на рынках продажа акций Сбербанка была отложена на неопределенный срок.

В январе 2012 года стало известно, что Банк России будет готов продать акции, когда их котировки вырастут до 100 рублей. Это произошло около месяца назад, и с тех пор акции Сбербанка торгуются около этого уровня. В настоящее время доля в 7,6% соответствует 17% акций в свободном обращении и стоит около $5,8 млрд.

Тем не менее глава Сбербанка заявил, что текущий момент нельзя считать благоприятным для приватизации, несмотря на рост котировок и удачное размещение Сбербанком еврооблигаций. Причиной, по которой продажа пакета откладывается, аналитики называют высокую волатильность рынка, которая не дает котировкам акций банка стабилизироваться на уровне 100 рублей за акцию. По состоянию на 17 апреля на бирже ММВБ-РТС обыкновенные акции Сбербанка подешевели до 92,31 руб. (-2%).

Тем временем большинство экспертов публично говорят о том, что Сбербанк переоценен и продавать пакет нужно сейчас, пока акции банка еще стоят приличных денег. «Сейчас среднеевропейский банк торгуется по цене, не превышающей стоимость капитала, в то время как Сбербанк торгуется с большой премией к величине собственных средств», – отмечают наблюдатели. Среди возможных покупателей продолжают называть представителей азиатского банковского пула.

«Сбербанк – это один из основных эмитентов, который торгуется сегодня на российском фондовом рынке. Это «фишка номер один», имеет значительный вес в индексе ММВБ, одна из бумаг, которая практически полностью восстановилась после кризиса 2008 года, – комментирует директор ЗАО «ИК «Газинвест» в Тольятти Сергей Дворкин. – Я считаю, что Сбербанк действительно переоценен. У нас есть на рынке множество недооцененных фишек, которые составляют промышленный костяк нашей экономики. При этом Сбербанк – это кредитная организация, которая зарабатывает на разности процентных ставок. Обратите внимание: он ничего не производит, а его котировки на уровне докризисных.

Когда финансовые рынки поднимались после кризисного удара, правительство простимулировало экономику через «кровеносные сосуды» – банковскую систему, при этом огромная доля шла через Сбербанк, который на период 2008-2009 годов не очень активно кредитовал промышленность. Промышленность в то время была в упадке – высокие риски, невозвраты и банкротства мало кого

привлекают. Поэтому деньги, которые государство предоставляло Сбербанку, шли на капитализацию этого эмитента на рынке. И только благодаря государственным деньгам акции этого банка сильно восстановились. Высокая капитализация эмитента, в данном случае Сбербанка, приведет к тому, что потенциальные инвесторы будут смотреть на него с интересом. Так что искусственное увеличение капитализации можно назвать удачным ходом.

Есть еще один важный момент, почему так торопится Сбербанк. Наша страна вступила в ВТО, а это говорит о том, что в Россию должны зайти западные банки со своими ресурсами, с широкой сетью по всему миру. Потуги превратить Сбербанк в глобальную систему на рынке пока не увенчались успехом, он все еще почивает на лаврах монополиста. Это инертная система, которая продолжает жить на государственных деньгах».

Независимый аналитик Сергей Владимирский полагает, что существует большое стремление самого руководства Сбербанка приватизировать банк. «Пакеты акций, которые государство готово продать, существенно не повлияют на систему принятия решений внутри компании и никак не ослабят их рыночного доминирования. Реальная конкуренция создана не будет, а значит, результат, с точки зрения экономики, окажется не слишком велик, – говорит аналитик. – Однако в дальнейшем никто не может гарантировать появления крупного инвестора, который сможет аккумулировать в своих руках максимальный блокирующий пакет и влиять на принятие банком тех или иных решений».

Прежде, чем использовать этот материал, обязательно ознакомьтесь с правилами.